Sursa grafic: Freepik.com
Discuțiile despre modificările fiscale preconizate pentru 2026 au creat deja o undă de agitație în rândul comunității de investitori din România. Este un scenariu pe care l-am mai văzut: frica de taxe viitoare ne împinge să luăm decizii impulsive în prezent.
Ideea care circulă tot mai des este simplă la prima vedere: „Vând tot acum, în 2025, marchez profitul la impozit mic, și răscumpăr imediat”. Pare o optimizare fiscală inteligentă. În teorie, sună bine. În practică, matematica este mult mai complexă, iar riscul de a-ți da un „autogol” financiar este considerabil dacă ignori tabloul complet.
În acest articol, vom analiza cifrele, comisioanele reale de la BVB și pragurile CASS, pentru a vedea când merită și când pierzi bani cu această strategie.
Contextul fiscal: ce ne așteaptă în 2026?
Să plecăm de la datele vehiculate. Deși în România predictibilitatea fiscală este scăzută, scenariul de lucru pentru anul 2026 implică majorări de taxe care afectează direct randamentele noastre nete.
Iată cum arată diferențele dintre regimul actual (2025) și cel propus (2026):
1. Brokeri cu rezidență în România (ex: Tradeville, XTB)
Aici avem regimul de reținere la sursă, cu impozite diferențiate în funcție de perioada de deținere.
- Dețineri > 365 zile: Creștere de la 1% la 3%.
- Dețineri < 365 zile: Creștere de la 3% la 6%.
2. Brokeri cu rezidență în străinătate (ex: IBKR, Trading 212, eToro)
Aici investitorul își declară singur câștigurile prin Declarația Unică.
- Impozit pe profit: Creștere de la 10% la 16%.
3. Alte venituri din investiții (dividende, crypto)
- Impozit: Creștere de la 10% la 16%.
Diferențele par palpabile. Totuși, impozitul pe venit este doar vârful aisbergului. Partea nevăzută, care poate scufunda strategia, se numește CASS și comisioanele de tranzacționare.
Capcana nr. 1: contribuția la sănătate (CASS)
Acesta este elementul cel mai des ignorat în calculele „pe șervețel”. În România, veniturile din investiții (câștiguri de capital + dividende + dobânzi + chirii) se cumulează. Dacă totalul acestor venituri depășește anumite praguri, ești obligat să plătești CASS (10% din baza de calcul plafonată).
Pragurile sunt raportate la salariul minim brut pe economie, care este de 4050 lei în 2025. Să luăm în calcul pragurile actuale (care vor crește probabil în 2026, dar principiul rămâne):
- 6 salarii minime: Datorezi 10% la baza de 6 salarii.
- 12 salarii minime: Datorezi 10% la baza de 12 salarii.
- 24 salarii minime: Datorezi 10% la baza de 24 salarii.
Scenariul „autogolul fiscal”
Să luăm un exemplu concret. Ești un investitor care are un profit nerealizat de 25.000 RON într-un portofoliu la un broker internațional (impozit 10%).
Decizia ta: Vinzi tot în 2025 pentru a evita impozitul de 16% din 2026.
- Economie teoretică din impozit: 25.000 RON x (16% – 10%) = 1.500 RON.
Pare că ai câștigat 1.500 RON. Dar, prin marcarea acestui profit de 25.000 RON, dacă nu aveai alte venituri care să te treacă de prag, ai declanșat obligativitatea plății CASS la nivelul de 6 salarii.
- Cost CASS (estimativ): ≈ 2.430 RON (10% din 6 salarii minime brute).
Rezultatul final: Ai vândut ca să economisești 1.500 RON la impozit și te-ai trezit cu o notă de plată de peste 2.430 RON la sănătate. Ai ieșit pe minus.
Capcana nr. 2: resetarea cronometrului la brokerii români
Pentru investitorii la BVB sau la XTB, variabila timp este critică. Impozitul redus de 1% se aplică doar pentru deținerile mai mari de 365 de zile.
Să presupunem că vinzi astăzi dețineri vechi (impozit 1%). Dacă strategia ta este să „răscumperi imediat”, apare problema. În momentul răscumpărării, „vechimea” acțiunilor devine 0 zile. Cronometrul s-a resetat.
Dacă în 2026 vei fi forțat să vinzi din diverse motive, nu vei mai beneficia de impozitul pe termen lung (care ar fi 3%), ci vei fi încadrat la impozitul pe termen scurt (care ar fi 6%), pentru că noile tale acțiuni au sub un an vechime. Practic, transformi o deținere long-term într-una short-term, dublându-ți viitorul impozit.
Capcana nr. 3: costurile de tranzacționare (matematica BVB)
Aici intervine elementul care, de multe ori, anulează orice beneficiu fiscal: comisionul de tranzacționare. La brokerii români (ex. TradeVille), un comision standard întâlnit este de 0,43% + 0,3 EUR per ordin executat.
O operațiune de marcare a profitului implică două ordine: VÂNZARE și CUMPĂRARE. Plătești acest comision de două ori.
Să vedem un calcul simplu:
- Economia fiscală vizată (diferența dintre 1% și 3%) este de 2% din profit.
- Costul tranzacționării (diferența de preț + comisioane) se aplică la toată suma (capital + profit).
Dacă ai un portofoliu cu un randament de 20%, profitul tău reprezintă doar o mică parte din sumă. Comisionul de 0,43% aplicat de două ori (vânzare + cumpărare) înseamnă aproape 0,9% din toată suma investită. Adesea, 0,9% din toată suma este mai mult decât 2% din profit.
Studii de caz: merită sau nu?
Hai să analizăm trei profiluri de investitori. Considerăm un curs valutar de aprox. 5 RON/EUR, deci taxa fixă de 0,3 EUR înseamnă ~1,5 RON per tranzacție.
Profil A: investitorul la BVB (portofoliu mediu)
- Portofoliu total: 50.000 RON (echivalent ~10.000 EUR).
- Profit nerealizat: 10.000 RON (randament 25%, dețineri > 1 an).
- Obiectiv: Să evite creșterea impozitului de la 1% la 3% pentru acest profit.
Calcule:
- Economie fiscală: 10.000 RON (profit) x 2% = 200 RON.
- Cost tranzacționare VÂNZARE: (50.000 x 0,43%) + 1,5 RON = 216,5 RON.
- Cost tranzacționare CUMPĂRARE: (50.000 x 0,43%) + 1,5 RON = 216,5 RON.
- Total costuri comisioane: 433 RON.
Verdict: NU MERITĂ. Cheltuiești 433 RON pe comisioane ca să economisești 200 RON din taxe. Ești pe minus cu 233 RON, plus riscul de spread și resetarea vechimii.
Profil B: investitorul matur pe piețe internaționale
- Portofoliu: 100.000 EUR la un broker străin (IBKR).
- Profit nerealizat: 30.000 EUR.
- Context: Are deja alte venituri care acoperă pragul maxim de CASS (24 salarii).
Impact:
- Impozit 2025: 10% = 3.000 EUR.
- Impozit 2026: 16% = 4.800 EUR.
- Economie potențială: 1.800 EUR.
Verdict: POATE MERITĂ. Dacă problema CASS este deja rezolvată (plătește oricum maximul din alte surse), marcarea profitului are sens matematic, deoarece diferența de impozit (6%) este mare, iar comisioanele la brokerii internaționali sunt de regulă mult mai mici decât la BVB.
Profil C: investitorul în crypto
- Context: Impozitul crește de la 10% la 16%.
Verdict: Volatilitatea Bitcoin/Altcoins este adesea de 5-10% pe zi. Să vinzi și să stai cu banii în tranzit bancar sau să plătești spread-uri mari pe exchange-uri doar pentru o diferență de 6% este riscant. Dacă ești investitor pe termen lung, riscul de a pierde poziția (prețul să crească cât tu stai pe margine) este adesea mai mare decât beneficiul fiscal.
Când are sens să vinzi? Rebalansarea portofoliului
Singurul moment în care vânzarea la BVB în 2025, în ciuda comisioanelor mari (0,43% + 0,3 EUR), este pe deplin justificată, este acela al rebalansării.
Dacă portofoliul tău a crescut prea mult pe acțiuni și riscul a devenit prea mare pentru profilul tău, trebuie să vinzi oricum. În acest caz:
- Vinzi pentru a reduce riscul (scop principal).
- Profiți de anul 2025 pentru a plăti doar 1% impozit pe profitul marcat (scop secundar).
- Accepți comisioanele ca un cost necesar al managementului de risc.
Concluzie și pași de acțiune
Înainte de a vinde la BVB, fă acest calcul simplu: Costul total comisioane > Economia de impozit?
Pentru majoritatea portofoliilor cu randamente normale, comisionul de 0,43% aplicat la toată suma (dus-întors) va fi mai mare decât economia de 2% aplicată doar la profit.
- Nu vinde doar de frica taxelor dacă ești la un broker român și ai dețineri pe termen lung.
- Calculează CASS înainte de orice mișcare dacă ești la un broker străin.
- Folosește momentul doar dacă oricum aveai în plan o rebalansare strategică.
Rămâi fidel planului tău pe termen lung. Matematica rece bate panica fiscală de fiecare dată.
Citește și despre Arhitectura portofoliului ideal: alocarea activelor în funcție de vârstă
Vrei să calculăm exact pe portofoliul tău dacă merită să faci o mișcare acum?
Te pot ajuta să clarificăm situația în cadrul unei ședințe de consultanță 1-1, unde punem pe hârtie toate costurile și beneficiile reale.
👉 Programează o ședință aici
Notă importantă: Aceste informații au doar rol educativ și NU reprezintă recomandare de investiții.
Fiecare investitor trebuie să analizeze cu atenție orice instrument înainte de a-l cumpăra și să se informeze cu privire la riscurile aferente, precum și la impozitele de declarat și plătit din câștigurile de capital.
Performanțele trecute ale unui instrument nu reprezintă o garanție pentru randamentele viitoare.
